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Aktienpreis auf
dem Prüfstand
Mit
wenigen
Angaben
zum Check mit dem DCF
Ein wesentlicher Teil der Bewertung einer Aktie ist von der
Wachstumserwartung und der Risikoeinschätzung der Investoren geprägt.
Der
Preis Check ermöglicht Preis-Simulationen, bildet gewählte Zsenarien ab
und liefert interessante
Beobachtung rund um die Preisbildung, Schätzungen,
Wachstum und Risiko einer Aktien- anlage. Das Ziel ist dem
"fairen/inneren Wert" näher zu kommen.
Im
Preis Check werden künftige Gewinne (EPS, GpA) mit der
erwarteten/verlangten Marktrendite diskontiert (Barwert).
Für den Check
benötigen Sie Gewinnschätzungen und statistische Richtwerte über den
Aktienmarkt. Hier eine
kurze Zusammenfassung:
1.
Marktrendite - Index-Rendite - Benchmark
Ist die durchschnittliche Rendite des Aktienmarktes bzw. der
Vergleichsrendite. Die durchschnittliche Rendite
des S&P 500
beträgt z.B. ca. 11%. Dieser Wert entspricht einem KGV von 9.
Das KGV einer Aktie ist unternehmensspezifisch und wird meist von der
Vergleichsrendite abweichen. Die
Benchmark-Rendite beinhaltet somit den Zins der sicheren Anlage (z.B.
10j US Anleihen von derzeit 2,33) und
die Marktprämie.
2. Marktprämie
Die Marktprämie ist der verlangte Zins für die unsichere Anlage am
Aktienmarkt.
Bei einer Benchmarkrendite von 10% und einem sicheren Zins von
3%, wäre die Risikoprämie 11%-4% = 7 %.
Für den US Markt beträgt diese Prämie*
statistisch 5
bis 8%. Bei
optimistischer Marktstimmung ist man bereit,
weniger Prämie
zu verlangen und umgekehrt.
3. Beta = Volatilität einer
Aktie zum Index
Der
Beta-Faktor ist nach dem CAPM
ein Indikator
für
die Preis- schwankung
einer Aktie und
basiert auf eine historische Messung. Wie hoch die Schwankung in
Zukunft sein wird und ob dadurch bessere/schlechtere Preise zu
erreichen sind, wird durch den Beta-Faktor allein nicht beantwortet.
Langfristig
gesehen,
bewegt sich der Wert bei reifen Unternehmen in Richtung 1 =
Benchmark.
4.
Ewige Wachstumsrate (ER)
Allgemein
gilt, dass ein Unternehmen nach rasantem Wachstum in
späteren Jahren zur Wachstums-
Normalität gelangt. ist diese
Normalität erreicht, so
trägt die ERW dazu bei, die Inflationsrate
zu berücksichtigen.
Bei
obigen Angaben handelt sich um allgemeine Richtwerte und
Betrachtungen. Jeder Markt, Branche und Unternehmen verfügt über
eigenständige Kennzahlen hinsichtlich KGV, Rendite und Risiko.
Es
empfiehlt sich mehrere Info-Quellen in Betracht
zu
ziehen.
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von deutschen Unternehmen erhalten Sie bei Finance-Magazin.de
Funktion und Interpretation des Preis
Check
Preis
Check für Aktien
* Quelle:
J.C. Van Horne -
J.M. Wachowicz, jr
Fundamentals
of
Financial Management s. 108
T/L 4/08
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