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Free
Cash Flow
und Aktien
Bei
der inneren Bewertung des Aktienpreises wird nicht unbedingt vom
Gewinn,
sondern vom Free Cash Flows ausgegangen. Die Bewertung erfolgt
meistens
mit dem Modell des Discounted Cash Flow (/Ermittlung des Barwertes).
Das Modell des DFCF
kann jedoch - mit entsprechender Anpassung - für alle Unternehmen
verwendet
werden.
Wert
einer Aktie
Der
Wert einer Aktie gleicht der
Diskontierung
(Barwert) aller
Zahlungsströme (Dividenden und zur
Wachstumsfinanzierung
einbehaltene Gewinne). Die im DFCF-Modell verwendeten Free
Cash Flows entsprechen nicht den Gewinnen. Diese können höher
oder
niedriger
sein.
Weitere Themen:
Roic
on the Top?
Risk
& return
Marktwert
& Risiko
Dividenden.
Dem Wachstum entzogen?
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Frei
für
Investitionen. Der Free
Cash Flow
Der
Free Cash Flow
stellt die "freien Mittel"
dar,
die dem Unternehmen für
weitere Investitionen
und damit für das Wachstum zur Verfügung
stehen.
Das
Ergebnis der operativen Tätigkeit stellt der Mittelzufluss aus der
Leistung dar. Zur
inanzierung von Innovationen und
Wachstum
werden nachhaltige Investitionen benötigt.
Ein Teil dieser Investitionen, nämlich, die das Anlage- vermögen
betreffen, mindern - im Sinne des Free Cash Flow - die erzielte
operative
Leistung.
Werden zusätzlich
Dividenden gezahlt oder treten Eigenkapitalveränderungen ein, so
entsteht ein weiterer Verbrauch an Finanzmitteln. Was nach Abzug aller
dieser Veränderungen
übrig bleibt,
ist der Netto Cash Flow.
Gewinn
und Netto Cash Flow
Der
erzielte Gewinn ist kein geeigneter Maßstab
für die Beurteilung
der Finanzkraft, weil er kein vollständiger Finanzfluss
darstellt. Die Abläufe
der gesamten Kapital- flussrechnung (Cash Flow
Rechnung) ermöglichen
somit festzuhalten, was
und mit welchen Mitteln, das Unternehmen
die
Leistung und das Wachstum finanziert.
Der
Netto Cash Flow (Finanzmittelbestand) reicht
oft nicht aus, um weitere
Projekte zu finanzieren. Eine Erhöhung des
Finanzbedarfes erfolgt durch
die Aufnahme von Fremd- kapital. Übersteigt
ieser
Finanzmittelzufluss den Gesamt- Finanzmittelbestand, so wird der Netto
Cash Flow
negativ. Die
Berechnungen, die zum FCF führen, sind sehr unterschiedlich. Hier
erfahren Sie mehr.
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