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Eine Rechnung,
die nicht immer aufgeht
Wie
viel ist Ihr Gewinn tatsächlich wert?
Wenn Sie
Unternehmer sind, dann wissen Sie, dass
aus der ursprünglichen
Vermögensausstattung Ihrer Unternehmung im Laufe der Jahre ein
neues
Bild entstanden
ist.
Das Anlagevermögen wurde durch Investitionen oder Sonderabschreibungen
belastet und die Finanzierung durch Rücklagen und Fremdkapital
verändert.
Die Relationen von Eigen- und Fremdkapital, sowie Wachstumschancen
und Risikoeinstufung, haben Auswirkungen
auf die Bestimmung der Kapitalkosten und somit auf die Bewertung des
Unternehmens.
Wenn Sie ein
Haus besitzen und Mieterträge erzielen,
so messen Sie diese Erträge als Rendite des
Objektes bzw. dessen Gegenstandswertes, unabhängig von Finanzierung und
Rendite des Eigenkapitals.
Wenn Sie Fremdkapital aufnehmen, beteiligen Sie weitere Kapitalgeber
an Ihrer Rendite. Der Gewinn
wird durch die Zinsbelastung kleiner, genauso wie die
Kapitalkosten durch den Steuervorteil für die Fremdfinanzierung.
Das
gleiche
gilt für einen evtl. eingetretenen
Vermögensabbau. Das Wirtschaftsobjekt ist dadurch kleiner geworden, die
zu erzielende (Markt) Rendite vielleicht auch.
Unabhängig davon, wie hoch die EK-Quote beträgt
oder welche EK-Rendite
erzielt wird, ausschlaggebend für die Bewertung ist, welche Rendite vom
Markt (z.B. von
Investoren) in Zukunft erwartet wird.
Erzielen Sie einen Gewinn, der die Verzinsung der Netto-Aktiva zu
Kapitalkosten überschreitet, so steigt der ökonomischen Wert und
schliesslich die Bewertung des Eigenkapitals. Sie
haben Ihre Soll-Rendite
dann mehr als erfüllt.
Durch den Gewinn Check können Sie ermitteln, ob der erreichte
Gewinn
mindestens die Kapitalkosten deckt und somit Mehrwert generiert
wurde.
Die Kapitalkosten können
Sie anhand des Wacc Modul
ermitteln.
Beispiel
Zum Gewinn
Check
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