Von Null auf Hundert und zurück
  Warum Aktien tief fallen - Ein Beispiel

Nicht nur die Internetblase von 2000 hat gezeigt, dass langfristige Prognosen nicht immer eine zuverlässige Quelle für den Wert einer Aktie darstellen.

Der Preis einer Aktien entspricht (es sollte?) dem Wert der künftigen Erträge diskontiert mit einem angemessen
/erwarteten Markzins. In Phasen der Euphorie neigt man dazu sehr optimistisch zu sein.  Der Zinswert des Risiko wird abgemildert (man ist sicher, dass die Prognosen eintreten werden). Doch was ist wenn plötzlich nicht nur die Unternehmenssituation, sondern auch das gesamte ökonomische Umfeld sich geändert hat, z.B. infolge einer Krise.

Das folgende Beispiel ist beobachtet worden an einer durchaus bekannten US Aktie. Es wird rein rechnerisch aufzeigt, welche Sprünge möglich sind, wenn der Optimismus den Markt verlässt.

Wir sind im Jahre 2007. Das Unternehmen weist ein Gewinn p.A. von US$ 2. Die Prognosen von Management und Anylysten deuten auf ein Wachstum von 25% p.a. für die nächsten 3-5 Jahre hin.
Der Preis der Aktie erreicht den höchsten Wert von
US$ 80.

Mit dem Aktienrechner und dem DCF-Modell, wird verfolgt, wie sich der Preis der Aktie an neuen veränderten Marktsituationen anpasst. Es wird eine Diskontierung in Höhe einer Rendite von 6% = KGV 16,67 unterstellt.
 
Das Jahr 2007


Bei der darauffolgenden Konferenz teilt das Management mit, dass die Lagerbestände im laufenden Quartal  überproportional gestiegen seien. Der Preis reagiert am gleichen Tag. Das Wachstum wird reduziert auf 10%.   



Mit weiteren Quartalszahlen hat sich die Situation des Unternehmens verschlechtert. Es wird ein Verlust angemeldet.

Die Folge:

   
Im nächsten Quartal wird erneut einen uVerlust ausgewiesen


Da das Buchergebnis von ursprünglich 2,00 US$ in den darauffolgenden Monaten ganz aufgezehrt sein wird, ist ein Preis nur durch das vorhande Bilanzvermögen zu ermitteln.

Bewertungen:
 1. Nettoumlaufvermögen p.a. = Preis US$ 3,15
2. Cashvermögen p.A. = Preis US$ 0,75 = Tiefster Stand seit Gründung = 99% Preisrückgang in 18 Monaten.

Inzwischen ist die Krise überstanden, das Unternehmen geniesst wieder das Vertrauen der institutionellen Anleger und kann mit Optimismus in die Zukunft schauen.


           
































Crocs