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NOPAT
Das NOPAT- Ergebnis ( Net Operating
Profit After Tax) setzt sich aus der rein operativen Leistung, ohne den
ein- maligen und/oder ausserordentlichen Ergebnis zusammen.
Das
NOPAT-Ergebnis findet vor allem im Zusammenhang mit der Abbildung
des
ROIC (Return on Invested Capital) seine Anwendung.
Aktien
und Marktwert
Nach
einer
Studie (von E. Fama und K. French Journal of Finance (50/1995)
wird die Bedeutung von Unternehemenskennzahlen und Renditeerwartung
aufgezeigt.
Die erwartete Rendite ist demnach höher bei
Aktien, die ein niedriges Verhältnis von Marktwert zu Buchwert
und eine niedrige Marktkapitalisierung
aufweisen.
Weitere
Themen:
Roic on the top?
Discounting the
Flow
Risk &
Return
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Zins-Schnittstelle
zum Wachstum
Die
gewichteten Kapitalkosten (WACC) können
als Alternativkosten des
Gesamtkapitals gesehen
werden. Sie stellen
der Mindestzins dar, den ein Unternehmen
erreichen soll, um die Rendite-
erwartung
von Eignern und Darlehensgebern
zu erfüllen.
Die so ermittelten Kosten sind bei der Ermittlung des
Unternehmenswertes
von Bedeutung, weil sie die Kapitalstruktur des Unternehmens
(Verhältnis von
Eigen- und Fremdkapital) unter Berück-
sichtigung der Risikogewichtung (Beta)
erfassen.
Der Zins stellt
auch der
Kapitalisierungszinsfuß
dar, mit welchem die Free Cash Flows bei der Bewertung des
Eigenkapitals oder
des
Marktwertes diskontiert werden.
Wachstum
und WACC
Allgemein
gilt, dass ein
Unternehmen dann Wachstum verzeichnet, wenn es mehr als den
Kapitalkostenzins
verdient. Der WACC Zins hat somit für das Management eine
besondere Bedeutung für die Prüfung der Wirtschaftlichkeit neuer
Projekte. Die Rendite soll mindestens den Kapitalkosten (Diskontzins
neuer Projekte) entsprechen,
damit Mehrwert entsteht.
Bei Aktien werden die Kapitalkosten durch das
KGV ausgedruckt, welches
die Komponenten Wachstum (neue Projekte) und Risiko (Beta) enthält.
Eine
mögliche Auswirkung auf den Aktienkurs
haben die WACC
Kosten dann, wenn das Unternehmen Fremdkapital aufstockt.
Durch
das Ausbalancieren von Eigen- und Fremdkapital (Leverage) kann
ein Unternehmen eine bessere Eigenkapitalrendite (ROE)
erreichen. Diese Maßnahme erhöht
jedoch das Risiko für
den
Käufer (mehr Schulden), was
dazu führt,
dass
der Aktienpreis
sensibel reagieren
kann.
Mit
dem Modul WACC Zins lassen sich die gewichteten Kapitalkosten
eines
Unternehmens berechnen.
 Modul WACC
Zum
Unternehmenswert 
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